IPO“堰塞湖”未解 场外市场能否解A股融资之困?

   新华网上海７月２日电（记者郑钧天）２日，“新三板”迎来新一批２５家公司挂牌。该批企业于６月２６日被证监会一次性核准申请，相对于场内市场超过半年的发行暂停，场外市场表现出了越来越快的审核节奏。

    另一方面，６月以来，Ａ股走势的持续低迷似乎并未减缓拟ＩＰＯ企业的上市热情。自证监会４月重新接受ＩＰＯ申请材料以来，新增排队企业增加了近１００家。

    疏导庞大的新股“堰塞湖”，一直是令监管层头疼的问题。根据国务院发布的《服务业发展“十二五”规划》，我国将持续完善多层次资本市场体系，推进建立全国性场外交易市场。场外市场能否纾缓ＩＰＯ“堰塞湖”压力？

    ＩＰＯ“堰塞湖”依然庞大

    自去年１１月至今，Ａ股市场ＩＰＯ实际上已经暂停。在经历了一场号称“史上最严”的财务专项核查后，１／３拟ＩＰＯ企业“主动”撤回上市申请。然而，在这场核查进入尾声之际，新申请上市的企业逐渐增加，再度形成了新股“堰塞湖”。

    证监会最新数据显示，目前排队等待上市的企业多达７１５家。如此大规模的拟上市新股犹如达摩克利斯之剑，高悬于股市之上，令投资者不安，更让监管层头疼。

    目前，监管层已经明确，疏导“堰塞湖”的重要思路之一是完善多层次资本市场体系，鼓励排队企业转向“新三板”和债券市场融资。如鼓励现有的四个“新三板”试点园区充分发挥其在各自覆盖区域内的融资功能；大力发展债券市场，鼓励企业利用债券工具融资。

    从实际行动上看，自去年４月证监会提出筹建全国性的场外交易市场以来，相关政策的推出从未间断。去年８月“新三板”成功扩容至上海张江、武汉东湖和天津滨海；今年以来，全国中小企业股份转让系统揭牌，相关法规也相继出台。

    ６月，证监会在《新股发行体制改革意见（征求意见稿）》中强调，拟ＩＰＯ在审企业可申请先发公司债，并将积极探索和鼓励企业以发行普通股之外的其他股权形式或以股债结合的方式融资。